Mercados emergentes: el enfoque country-neutral como fuente de alfa
Oportunidad en renta variable emergente: cómo el enfoque «country-neutral» permite acceder a una de las mayores fuentes de alfa de la próxima década
En un entorno donde el ruido geopolítico sigue acaparando titulares y los mercados desarrollados cotizan a valoraciones exigentes, los mercados emergentes presentan una oportunidad real para mejorar la rentabilidad de las carteras en la próxima década. A pesar del reajuste de expectativas que implica el conflicto en Irán, la narrativa de crecimiento estructural permanece intacta: economías más saneadas, inflaciones contenidas, tipos estables o a la baja y reformas estructurales en curso sitúan a estas regiones en posición de seguir creciendo muy por encima del mundo desarrollado.
A ello se suma la participación directa de muchas de sus compañías en las grandes tendencias globales. La inteligencia artificial descansa sobre una infraestructura en la que los líderes emergentes en semiconductores, memorias y materiales son actores esenciales. La digitalización de economías con demografías jóvenes y el ascenso de la clase media en Asia e India generan catalizadores seculares que benefician tanto a grandes marcas globales como a campeones de sus mercados domésticos. Asimismo, regiones menos cubiertas como Europa del Este o Latinoamérica ofrecen narrativas propias que el mercado aún no ha puesto en precio, desde la eventual reconstrucción de Ucrania hasta los ciclos electorales en Latinoamérica.
Todo ello a valoraciones significativamente más bajas que las de sus comparables desarrollados. El ruido geopolítico, lejos de ser un motivo para mantenerse al margen, ha generado históricamente las mejores ventanas de entrada para el inversor.
El enfoque que marca la diferencia: country-neutral y selección pura de valores
East Capital ha sido una casa pionera en invertir sobre el terreno en mercados emergentes hace casi tres décadas. Lo que ahora se da por hecho, fue una de las apuestas diferenciales del equipo: estar en constante contacto con el equipo directivo y entender bien sus negocios con el fin de encontrar compañías desconocidas para el inversor internacional pero de gran valor para sus respectivos mercados domésticos. Todo ello siendo conscientes de que entender la macro es esencial, no para hacer apuestas por qué países lo harán mejor, lo cual es extremadamente complejo, sino para elegir qué exposición tiene sentido en cada momento. El resultado es una cartera genuinamente distinta a los índices, neutral por países, donde el alfa viene exclusivamente de la selección de valores.
Ignorar la región por miedo a la volatilidad de corto plazo, o concentrar el alfa en la mera apuesta país, puede suponer perderse una de las grandes oportunidades de generación de alfa de la próxima década.
Encontrar gestores que generen alfa de forma consistente en el universo emergente es extraordinariamente complejo. East Capital Global Emerging Markets Sustainable (Art. 9) se ha situado consistentemente en los primeros cuartiles con un alfa anualizado del 5% desde su lanzamiento, mantenido a lo largo de distintos ciclos de mercado y entornos geopolíticos.
Puede conocer más sobre la gestora y su filosofía de inversión en eastcapital.com.